Обзор рынка

Обзор рынка

Актуальные обзоры. Краткая оценка событий и новостей.

Поделиться


Кривая доходности является одной из причин роста стоимости акций

Последние десять лет не были добры к инвесторам.  По некоторым показателям, оценочные акции - или акции, которые продаются дешево относительно фундаментальной оценки стоимости компании, такой как ее балансовая стоимость - сегодня более ненавистны, чем когда-либо в истории. 

Сочетание исторически низких процентных ставок, вялого экономического роста и появления быстрорастущих, доминирующих в экономике технологических компаний создали среду, в которой эти «растущие» акции превосходили «стоимостные» акции из года в год. 

Но в последние недели стоимостные акции, измеренные VTV VTV ETF VTV,+ 0,13% , опережают обе акции VUG роста, -0,13 %  и более широкий индекс SPX S & P 500 ,+ 0,07%   . Будет ли эта тенденция сохраняться, зависит от показателей экономики, но аналитики и инвесторы заявили, что традиционная парадигма роста стоимости может быть неправильной линзой для просмотра текущего оборота рынка.  «За последние пару месяцев вы начали видеть, что ценность начинает превосходить, так же, как люди задавали вопрос,« будет ли ценность когда-нибудь снова лидировать? », - сказал Вилли Делвиш, инвестиционный стратег из RW Baird. За прошедший месяц ETF VTV прибавил 5%, против 3,4% для VUG и 4,2% для эталонного индекса S & P 500. 

Одна из причин такого изменения заключается в том, что стоимость акций просто стала настолько дешевой, что инвесторы чувствуют, что владеть этими акциями не так уж и много. 

Другая причина недавнего запуска значения может быть найдена на уровне сектора. Доходность облигаций выросла за последний месяц, особенно в связи с более длительными сроками погашения, что свидетельствует об уверенности инвесторов в будущем экономическом росте, а более высокая доходность способствовала росту акций финансового сектора, которые включены во многие индексы стоимости. Акции в секторах материалов и промышленности также обычно вписываются в категорию стоимости, и в последнее время они превзошли ожидания по мере роста оптимизма в отношении торгового соглашения между США и Китаем. 

«За последнее десятилетие, когда процентные ставки растут, эффективность начинает расти, - сказал в интервью Кевин Дивни, старший портфельный менеджер Russell Investments. Дивни сказал, что он увеличил свою подверженность ценным акциям в последние недели, хотя он не готов прогнозировать устойчивое превосходство ценных бумаг в будущем. 

«Данные говорят, что значение работает, когда кривая доходности становится более жесткой», - добавил он. «Если это так, есть ли аргумент в пользу продолжения повышения урожайности? Я не вижу этого в среднесрочной перспективе », - сказал он, учитывая, что Федеральная резервная система, похоже, не готова в ближайшее время поднять процентные ставки, и что еще не было доказательств ускорения экономического роста. 

Между тем, традиционные показатели стоимости, такие как цена к балансу (или цена акций компании по отношению к общей стоимости активов компании), больше не предсказывают будущую динамику акций, как это было до финансового кризиса 2008 года, Дивни сказал. Кроме того, рост акций продолжает обеспечивать лучшие показатели прибыли: в третьем квартале компании в индексе стоимости Russell 1000 RLV, + 0,02%  их прибыль снизилась на 3% при росте продаж на 1%, в то время как компании с индексом роста Рассел 1000 RLG, + 0,05%  , увидели рост прибыли на 5,6% при продажах на 8,8%. 

Другими словами, опережающие результаты стоимости в последнее время не в первую очередь обусловлены их низкими оценками или лучшими фундаментальными показателями. «Тенденции, которые вы видите в индексах стоимости по сравнению с индексами роста, в большей степени отражают показатели сектора», - сказал Дельвич из Baird. 

Delwhiche утверждал, что показатели циклических секторов, таких как финансовый, материальный и промышленный секторы, влияют на показатели индексов стоимости, так как акции в этих сбитых секторах приводятся к привлекательным оценкам. Инвесторы ставят их на торги, потому что они верят, что глобальный экономический рост замедляется, и в ближайшее время ожидается разрешение торговли между США и Китаем. 

Может ли производительность этих циклических акций, торгующихся по низким ценам, продолжать лидировать на рынке, зависит от того, верна ли вера в ускоряющуюся экономику. Том Эссе, президент «Семерки», пока не готов поддержать эту точку зрения. «В последние несколько дней в данных о росте были намеки на стабилизацию, но только намеки. Для меня это не означает масштабного изменения стратегии », - написал он во вторник в записке для клиентов. 

«Я стану энтузиастом в цикличности, если / когда появится больше доказательств того, что мировая экономика начинает ускоряться, или если / когда мы получим снижение тарифов», - сказал Эссе. Но эта циклическая ротация для меня выглядит как «страх пропустить», так как менеджеры гонятся за бета-тестированием, и, по моему опыту, обычно это не помогает в среднесрочной и долгосрочной перспективе »

Поделиться


Похожие метки:




 

Аналитика / События рынка

На этой неделе российский рынок акций, как и его зарубежные аналоги, будет ожидать новых катализаторов роста, отмечается в обзоре Альфа-банка. "Смягчение монетарной политики продолжается, и мы ожидаем, что это найдет подтверждение в выступлениях Д. Пауэлла в среду. Торговый спор всегда может изменить настроение на рынках и всего один твит Дональда Трампа может вернуть аппетит инвесторов к риску", - отмечают аналитики инвестбанка.

Курс британского фунта сейчас укрепляется на новостях о том, что Найджел Фарадж пообещал не вести борьбу против консервативной партии Бориса Джонсона, чтобы избежать повторного референдума о членстве Британии в составе ЕС. Укрепление британского фунта должно ослабить давление на европейские рынки.

"В случае отсутствия каких-либо позитивных новостей по поводу торгового спора, которые несомненно вызовут рост акций сырьевого сектора (от сталелитейных до нефтегазовых компаний), инвесторы будут отдавать предпочтение защитным активам. Мы особенно выделяем компании энергетического сектора, в том числе, UPRO, MSNG, IRAO, HYDR, на фоне публикации результатов за 3К19 и объявления дивидендных выплат", - заключают эксперты Альфа-банка.

 



 

Аналитика / Товарные рынки

Желтый металл находится в шаге от самого крутого недельного спада

Фьючерсы на золото в четверг понизились в темпе, чтобы зафиксировать самый резкий недельный спад за восемь месяцев, так как возобновившийся оптимизм в отношении краткосрочного, частичного торгового соглашения между США и Китаем вызвал рост доходности долга, приглушив привлекательность драгоценных металлов.

В четверг Китай и США согласились поэтапно поднять некоторые тарифы друг на друга, если две страны достигнут частичной торговой сделки.

«Это то, о чем обе стороны договорились после тщательных и конструктивных переговоров в течение последних двух недель», - сказал официальный представитель министерства Китая Гао Фэн во время регулярного брифинга новостей.

Котировки-2,03% декабрьского золота GCZ19, -1,87  на Comex, упали на 6,70 доллара, или на 0,5%, до 1 486,40 доллара за унцию, потеряв большую часть своего роста на 0,6% со среды. Декабрь серебро СИЗ19,-3,48% потерял 4,3 цента, или 0,2%, по 17,555 долларов за унцию.

По данным FactSet, за неделю золото торгуется с понижением на 1,7%, что является самым резким снижением с периода, закончившегося 1 марта.

Недавнее повышение доходности правительственных бумаг представляет угрозу для слитков, поскольку инвесторы склонны тяготеть к активам, которые воспринимаются как безопасные инвестиции, обеспечивающие более высокую доходность, а драгоценные металлы не имеют купона, считают аналитики.

 Доходность 10-летних казначейских облигаций TMUBMUSD10Y, + 7,37% был на уровне 1,8927% в четверг по сравнению с 1,727% в начале ноября. Между тем, доллар США был довольно приглушен, поднявшись менее чем на 0,1% до 98,013, согласно индексу доллара США ICE DXY,+ 0,22% , показателю доллара против полдюжины валют.

«В конечном счете, для золота важнее жесткая и точная обратная корреляция с доходностью США и долларом США», - пишет Стивен Иннес, рыночный стратег Азиатско-Тихоокеанского региона в AxiTrader, в ежедневной исследовательской заметке.

«С учетом того, что номинальная доходность 10-летних облигаций США приближается к 1,85%, а доллар, выглядящий более привлекательным, теряет часть своего блеска», - написал он.

Цены на золото также снизились на фоне роста базовых американских фондовых индексов: Dow Jones Industrial Average DJIA,+ 0,93% , индекс S & P 500 SPX,+ 0,55%+ 0,58%  и Nasdaq Composite COMP,+ 0,79%   отметив новые внутридневные рекорды в четверг . 

Другие металлы на Comex подорожали:+ 2,20% медь в декабре выросла на HGZ19,  на 1,6%, до $ 2,7065 за фунт, январская платина PLF20, -2,43-2,18%  на 0,5% до 936,10 долл. за унцию, а декабрьский палладий PAZ19, + 0,16%  торгуется по 1772,7 долл. за унцию, что на 0,7%.


Остались вопросы? Мы ответим на все!
Звоните +7 (843) 297-14-02 или оставьте заявку на консультацию


Подбор решений

  • Все
  • Аналитика
  • Вложить
  • Торговать
ПОКАЗАТЬ ЕЩЁ ПОКАЗАТЬ ВСЕ

МЫ ПРЕДЛАГАЕМ

Современные инвестиционные продукты
Вложить