Инвестиционные идеи на фондовом рынке

Инвестиционные идеи

Доверьтесь опыту профессионалов

Поделиться


Идея от 29.05.2020

Доходность до 28%

Горизонт 29 мая 2020

Аналитик Фридом Финанс

 

Падение капитализации Intel (NASD: INTC) , одного из крупнейших производителей процессоров в мире, на наш взгляд, было необоснованным. У компании есть все шансы вернуть потерянную стоимость инвесторам. Intel производит чипы для настольных компьютеров, ноутбуков и серверов в дата-центрах и контролирует больше 90% рынка. Корпорация доминирует на рынке процессоров еще со времен Pentium, оставляя соперников вроде AMD далеко позади. Однако индустрия меняется и к тому же переживает временный спад. Конкуренты Intel благодаря узкой специализации в некоторых областях вырвались вперед, что оказало давление на котировки компании. Тем не менее, мы считаем, что она сохранит за собой лидерство благодаря новой стратегии, а ее акции вернутся на прежние высокие уровни, так текущие оценки рынка не отражают весь заложенный в них потенциал.

 

Главным сегментом выручки Intel остаются доходы от комплектующих для персональных компьютеров: на них приходится 52% продаж. Однако этот рынок достаточно насыщен. В ответ на этот вызов компания переориентирует свой бизнес и делает акцент на выпуске оборудования для дата-центров. Также Intel развивает сегмент искусственного интеллекта, автономных систем для автомобилей и оборудование для сетей 5G. Потенциальная стоимость перечисленных направлений оценивается в $288 млрд, притом что рынок персональных компьютеров стоит всего $52 млрд. В отличие от конкурентов — Nvidia, специализирующейся на видеокартах, или AMD сосредоточившей свой бизнес на процессорах, — Intel делает ставку на диверсификацию. Такая стратегия открывает перед ней долгосрочные перспективы роста за счет возможности предложить своим корпоративным клиентам комплексные решения. Краткосрочным драйвером роста для котировок Intel может выступить презентация в июне нового 10-нанометрового процессора. Успех этого продукта способен вернуть доверие инвесторов и создать конкуренцию AMD, которая представила похожий продукт раньше. Новинка от Intel предназначена прежде всего для таких партнеров компании, как Dell, Lenovo и HP, кото- рые смогут применить этот процессор в новых компьютерах, которые будут выведены на рынок в рождественский сезон.

 

Вера акционеров в бумаги Intel пошатнулась после слабых результатов за первый квартал 2019 года и на фоне эскалации внешнеторгового конфликта между США и КНР, который грозит Intel потерей сотрудничества с Huawei. Слабость китайской экономики затормозила рост расходов на дата-центры, и эта тенденция продлится как минимум до середины года. Тем не менее сохранение спроса со стороны американских технологических гигантов и выпуск новых продуктов линейки Ice Lake может сгладить негативное влияние этого фактора. В текущем году выручка Intel может снизиться на 3%, но новые продукты обещают уменьшить масштаб проблем обеспечить рост доходов уже в 2020 году.

 

Главным аргументом в пользу инвестиций в акции Intel выступает их недооцененность в сравнении с конкурентами и историческими средними значениями мультипликаторов. По показателю forward P/E акции компании находятся на шестилетнем минимуме. Текущее значение P/E равно 9,7, — в два раза ниже медианного среди конкурентов и почти в 10 раз меньше, чем у AMD. При этом у Intel выше операционная маржинальность, а долговая нагрузка соответствует средней по отрасли. Это свидетельствует о платежеспособности эмитента и отсутствии у проблем с ликвидностью. Единственное, в чем на сегодня Intel уступает главным конкурентам, — это темпы роста выручки, но, учитывая размер компании, это закономерно. Мы констатируем перепроданность бумаг Intel и считаем, что рынок не в полной мере отражает лидерство компании в технологиях и переоценивает угрозы со стороны конкурентов.

 

К основным рискам Intel можно отнести дальнейший спад в сегменте персональных компьютеров, а также продолжение стагнации объема инвестиций в дата-центры в Китае, что может явиться след- ствием торговой войны. Однако мы исходим из установки, что затягивание конфликта невыгодно обеим сторонам. Дополнительным риском грозит стать неспособность менеджмента реализовать стратегию, так как задержки с выпуском новых продуктов обеспечивают преимущество AMD и Nvidia. Тем не менее многолетнее лидерство Intel и успешный трек-рекорд новых топ-менеджеров в других компаниях, на наш взгляд, лишь укрепят ее позиции.

 

Таким образом, мы считаем, что Intel в состоянии справиться с текущими трудностями благодаря переориентации на оборудование для дата-центров и скорому выпуску новых процессоров. Компания сохраняет лидерство в своей отрасли, контролируя больше 90% продаж чипов для персональных компьютеров и серверов. Лидирующее положение и ожидаемые драйверы роста указывают на недооцененность ее акций, наша цель по ним — $57,16

 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ (стр. 21 )

Поделиться


Похожие метки:




 

Аналитика / События рынка

Рубль в четверг может получить поддержку от продаж экспортной выручки к пику налогового периода, которые защитят его от неопределенности вокруг завершения торговой сделки США-КНР либо же поддержат рост в случае совершенствования новостного фона. Ранее источники Рейтер, близкие к администрации США, известили, что подписание первой фазы торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином может быть отложено до дальнейшего года, от того что китайская сторона настаивает на широком откате введенных вопреки нее привозных пошлин, тогда как заокеанская сторона усиливает личные требования. 

Одновременно между двумя этими странами сохраняется политическая напряженность, в том числе и позже ставших знаменитыми намерений президента США Дональда Трампа подписать принятый на нынешней неделе законопроект о поддержке протестующих в Гонконге, тот, что разозлил формальный Пекин.  Тем не менее, сегодняшние утренние сообщения агентства Bloomberg о том, что вице-премьер Китая Лю Хэ "осмотрительно оптимистичен" в достижении первой фазы торговой сделки, правда и "смущен" требованиями США, несколько усовершенствовали обстановку на мировых рынках, а китайскому юаню помогли уйти с трехнедельных минимумов (теперь 7,0404 вопреки 7,0444 в начале четверга) .  Ситуация на форексе выглядит касательно стабильной, бакс США минимально дешевеет к евро , иене и корзине 6 валют . Вышедшие намедни вечером протоколы последнего заседания ФРС не дали никаких подсказок рынкам для определения допустимых дальнейших шагов регулятора. 

Сырьевые и прогрессирующие валюты тяготеют к незначительному снижению, но из них выбивается южнокорейская вона , теряющая 0,7% на фоне слабых экономических данных и сообщений прессы о вероятности сокращения Объединенными Штатами своего воинского контингента в республике, если Сеул не увеличит расходы на его оглавление.  Рыночные котировки пары доллар/рубль перед открытием Мосбиржи находятся в пределах отметок 63,79-63,82, и рубль выглядит немножко отличнее предыдущего биржевого закрытия.  По результатам вчерашних торгов русская валюта утратила 7 копеек к доллару (63,89) , и примерно не изменилась в паре с евро (70,70) , приметно сократив к концу дня внутрисессионные потери. Рубль в среду дешевел из-за роста политической напряженности между США и КНР и очередных угроз Дональда Трампа повысить тарифы на китайские товары в случае отсутствия сделки с Пекином . 

Уйти с сессионных минимумов ему помогли отмечавшиеся участниками рынка достаточно большие продажи экспортной валютной выручки, а также бодрый рост нефтяных котировок, примерно на 1,5% за день.  Сейчас базовые нефтяные сорта в минусе, баррель Brent оценивается в $62,20, теряя около трети процента с начала дня.  Пик русского налогового периода (НДПИ, НДС и акцизы) доводится на ближайший понедельник , из-за чего экспортеры могут продолжать наращивать предложение валютной выручки в ближайшие дни.  В фокусе внимания мировых рынков - сегодняшняя публикация протоколов последнего заседания ЕЦБ, а в пятницу ожидается выступление его новой главы Кристин Лагард на Европейском банковском форуме, также завтра выйдет массив заблаговременных ноябрьских данных о деловой активности в еврозоне и США.

 



 

Аналитика / Товарные рынки

Цены на нефть поднимаются в среду позже резкого падения по результатам предыдущей сессии, рынок ожидает публикации официального доклада о резервах энергоносителей в США, а также следит за ходом торговых переговоров Вашингтона и Пекина. 

Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 15:00 мск составляет $61,31 за баррель, что на $0,4 (0,66%) выше цены на закрытие предыдущей сессии.  Фьючерс на нефть WTI на декабрь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) к этому времени подорожал на $0,35 (0,63%) - до $55,56 за баррель.  Во вторник Brent подешевела на 2,45%, WTI - на 3,2%.  Минэнерго США обнародует отчет в среду в 18:30 мск. Специалисты, опрошенные S&P Global Platts, в среднем ждут, что резервы нефти в США за неделю, завершившуюся 15 ноября, подросли на 1,6 млн баррелей, резервы бензина - увеличились на 750 тыс. баррелей, дистиллятов - снизились на 1,4 млн баррелей.  По информации Заокеанского университета нефти (API), опубликованным намедни, резервы нефти в США на прошлой неделе подросли на 5,95 млн баррелей. 

Торговые переговоры США и Китая остаются в центре внимания трейдеров. Во вторник президент США Дональд Трамп опять пригрозил возрастанием пошлин на китайские товары, если договоренности с КНР в сфере торговли не будут достигнуты. "Если мы не заключим сделку с Китаем, я легко повышу пошлины еще больше", - заявил Трамп на заседании своей администрации. "Китай будет вынужден заключить такую сделку, которая нравится мне. Если они этого не сделают, то вопрос закрыт", - добавил заокеанский глава.  Осложнить переговоры США и Китая также может тот факт, что заокеанский Сенат принял законопроект по обстановки в Гонконге. 

Как сообщалось, Сенат во вторник единодушно одобрил законопроект "О правах человека и демократии в Гонконге". Документ направлен в Палату поверенных, которая ранее приняла подобный законопроект. Сейчас в случае согласования обеими палатами Съезда текста законопроекта он должен поступить на подпись президенту США. МИД КНР назвал принятие законопроекта вмешательством во внутренние дела Китая и заявил Вашингтону радикальный протест.

  "Оптимистичность участников рынка, связанный с вероятностью скорого завершения промежуточного торгового соглашения США и Китаем, как оказалось, был преждевременным", - подмечает аналитик Commerzbank AG во Франкфурте Карстен Фритш.  "Страны ОПЕК+ вряд ли сумеют согласовать больше значительное ограничение производства нефти. А без сокращения добычи, нефтяной рынок может столкнуться со существенным избытком предложения в начале 2020 года", - цитирует специалиста агентство Bloomberg.


Остались вопросы? Мы ответим на все!
Звоните +7 (843) 297-14-02 или оставьте заявку на консультацию


Подбор решений

  • Все
  • Аналитика
  • Вложить
  • Торговать
ПОКАЗАТЬ ЕЩЁ ПОКАЗАТЬ ВСЕ

МЫ ПРЕДЛАГАЕМ

Современные инвестиционные продукты
Вложить